限产推动螺纹价格，事不过三？

同样的事，不宜连续做三次，从螺纹01合约的走势我们可以看出，这波上涨已经是今年第三次了，基本已经到达了第二次的高点，那么本次上涨能否超过第二次，甚至第一次的的高点呢？下面我们来简要的分析一下。

第一次上涨的主要动因是4月下旬，备受瞩目的两大靴子落地，一是明确压缩粗钢产量，二是进出口税率的大幅调整。在深化供给侧改革势的同时，辅以需求侧的调结构，市场情绪高涨，导致价格上涨过快、过高，造成下游用钢企业难以承受钢价大幅上涨带来的成本压力，使得一些企业被迫停工停产或延缓生产建设，从而影响了就业和产业链稳定，引起了国务院的高度重视。国家有关部门及时调控这种非理性的钢价过快过高上涨，迅速采取有效措施，正确引导市场预期，使得市场情绪逐渐回归理性，市场价格得以回归。

第二次上涨的主要动因是在传统的需求淡季中，市场不断交易减产预期，还有限电和百年党庆的影响，投机需求因供应收缩预期而有明显升温，市场出现一段时间的温和上涨。7月底的政治局会议纠偏运动式减碳，8月央行缩量续作MLF打消了政策救市的预期，两次利空打击，使得螺纹期货盘面两次出现较大幅度的下跌，市场普遍持观望心态。

随着传统需求淡季的逐渐褪去，螺纹表观需求的再次走强，限产的持续发力，金九时节，再次迎来螺纹钢的第三波上涨行情，那么此番上涨动力如何，能否再创新高呢？我们拭目以待！

目前的基本面情况

需求方面：

由于7月和8月受疫情及汛情影响，使得终端需求有所延后，外部因素褪去后，有赶工的需求。螺纹表需环比大幅回升，当周需求同比为-1.6%(前值-11.6%)。建材成交环比继续增加，已经处于近年同期高位，现货市场交易热度活跃。未来需求将延续季节性的环比回升。

供给方面：

螺纹降产突出，上周螺纹产量327万吨(-7.4)，同比-7.4%。9月以来，多家钢厂公布9月检修计划，限产有再度趋严的迹象，铁水产量继续下滑。另外广西加强能耗双控，东北地区落实限产，产量收缩预期强烈。

库存情况：

由于螺纹需求明显回升，在供给受限的情况下，库存呈现快速去化。旺季期间，随着需求的阶段性释放，预计总库存或持续较快的去化。

总结：

金九来临叠加外部的疫情和汛情影响因素逐渐过去，旺季需求兑现，螺纹表需大幅增加，一定程度上打消了此前市场的悲观预期，表需数据公布后，钢价开启快速拉升。并且供给端限产力度再次加严，导致供给端收缩的力度或将强于需求走弱的幅度，因此在供需错配的旺季，钢材去库速度较快，提振钢价。

目前市场对于8月的房地产数据(9.15公布)预期不是很理想，关注数据是否给市场带来向下的调整，但总体看主要驱动逻辑没有发生变化，钢价大概率延续震荡偏强运行。但同样需要注意政策风险。

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